Risk-Free Rendite BREAKING DOWN Risk-Free Rendite Die Bestimmung eines Proxy für die risikofreie Rendite für eine gegebene Situation muss den Investoren Heimatmarkt zu berücksichtigen, während negative Zinsen das Problem kompliziert. Währungsrisiko Die dreimonatige US-Schatzanweisung ist ein nützlicher Bevollmächtigter, da der Markt es für praktisch keine Chance hält, dass die Regierung ihre Verpflichtungen verletzt. Die große Größe und die tiefe Liquidität des Marktes tragen zur Wahrnehmung der Sicherheit bei. Ein ausländischer Investor, dessen Vermögenswerte nicht auf Dollar lauten, entsteht Währungsrisiko, wenn er in US-Schatzwechsel investiert. Das Risiko kann über Devisentermingeschäfte und - optionen abgesichert werden, wirkt sich jedoch auf die Rendite aus. Die kurzfristigen Regierungsrechnungen anderer hoch bewerteter Länder wie Deutschland und die Schweiz bieten einen risikofreien Stundensatz für Anleger mit Vermögenswerten in Euro oder Schweizer Franken. Anleger mit Sitz in Ländern mit schlechter Bonität, die sich innerhalb der Eurozone befinden. Wie Portugal und Griechenland, in der Lage sind, in deutsche Anleihen ohne Währungsrisiko zu investieren. Im Gegensatz dazu kann ein Investor mit Vermögenswerten in russischen Rubeln nicht in eine hoch bewertete Staatsanleihe ohne Währungsrisiko investieren. Negative Zinsen Flug nach Qualität und weg von High-Yield-Instrumenten inmitten der lang andauernden europäischen Schuldenkrise hat die Zinsen in negativen Bereich in den Ländern als am sichersten, wie Deutschland und der Schweiz. In den Vereinigten Staaten haben Partisanenkämpfe im Kongress über die Notwendigkeit, die Schuldenobergrenze zu heben, manchmal scharf begrenzte Rechnungsausstellung, mit dem Mangel an Angebot, das Preise drastisch sinkt. Der niedrigste zulässige Ertrag bei einer Treasury-Auktion ist Null, aber Rechnungen handeln manchmal mit negativen Renditen im Sekundärmarkt. Und in Japan hat hartnäckige Deflation die Bank von Japan geführt, eine Politik der ultra-niedrigen und manchmal negativen Zinsen zu verfolgen, um die Wirtschaft anzuregen. Negative Zinssätze drängen im Wesentlichen das Konzept der risikofreien Rückkehr zu den extremen Investoren sind bereit zu zahlen, um ihr Geld in einem Vermögenswert, den sie für sicher halten. Dividenden, Zinssätze und ihre Auswirkungen auf Aktienoptionen Während die Mathematik hinter Optionen-Preismodelle können Scheinen erschreckend, die zugrunde liegenden Konzepte sind nicht. Die Variablen, die verwendet werden, um einen fairen Wert für eine Aktienoption zu ermitteln, sind der Kurs der zugrunde liegenden Aktie, die Volatilität. Zeit, Dividenden und Zinssätzen. Die ersten drei verdienen verdientermaßen die Aufmerksamkeit, weil sie den größten Einfluss auf die Optionspreise haben. Aber es ist auch wichtig zu verstehen, wie Dividenden und Zinsen den Kurs einer Aktienoption beeinflussen. Diese beiden Variablen sind entscheidend für das Verständnis, wenn Optionen frühzeitig auszuüben. Black Scholes Doesnt Konto für frühe Ausübung Die erste Option Preismodell, das Black Scholes-Modell. Wurde entwickelt, um Optionen im europäischen Stil zu bewerten. Die nicht erlauben eine frühzeitige Ausübung. So Black und Scholes nie angesprochen das Problem, wann die Ausübung einer Option früh und wie viel das Recht der frühen Ausübung wert ist. Die Möglichkeit, eine Option jederzeit auszuüben, sollte theoretisch eine amerikanische Option machen, die wertvoller ist als eine ähnliche Option im europäischen Stil, obwohl es in der Praxis kaum Unterschiede gibt, wie sie gehandelt werden. Verschiedene Modelle wurden entwickelt, um preiswert amerikanisch-Stil Optionen. Die meisten davon sind verfeinerte Versionen des Black-Scholes-Modells, angepasst, um Dividenden und die Möglichkeit einer frühen Ausübung Rechnung zu tragen. Um den Unterschied zu erkennen, den diese Anpassungen machen können, müssen Sie zunächst verstehen, wann eine Option frühzeitig ausgeübt werden sollte. Und wie werden Sie wissen, dies In einer Nußschale, sollte eine Option früh ausgeübt werden, wenn die Optionen theoretischen Wert auf Parität ist und sein Delta ist genau 100. Das mag kompliziert klingen, aber wie wir diskutieren, die Auswirkungen der Zinsen und Dividenden haben auf Optionspreise , Werde ich auch bringen ein spezifisches Beispiel zu zeigen, wenn dies auftritt. Zuerst betrachten wir die Effekte, die Zinssätze auf Optionspreise haben und wie sie bestimmen können, ob Sie eine Put-Option früh ausüben sollten. Die Effekte der Zinssätze Eine Zunahme der Zinssätze treibt die Aufrufprämien an und führt zu einem Rückgang der Prämieneinnahmen. Um zu verstehen, warum, müssen Sie über die Auswirkungen der Zinssätze beim Vergleich einer Option Position, um nur den Besitz der Aktie denken. Da es viel günstiger ist, eine Kaufoption als 100 Aktien der Aktie zu kaufen, ist der Call-Käufer bereit, mehr für die Option zu zahlen, wenn die Renditen relativ hoch sind, da er oder sie die Differenz zwischen den beiden Positionen investieren kann . Wenn die Zinsen stetig auf einen Punkt sinken, in dem das Ziel der Fed Funds auf etwa 1,0 liegt und die kurzfristigen Zinsen für Einzelpersonen bei etwa 0,75 bis 2,0 liegen (wie Ende 2003), haben die Zinssätze nur minimale Auswirkungen auf die Optionspreise. Alle besten Optionen-Analyse-Modelle enthalten Zinssätze in ihre Berechnungen mit einem risikofreien Zinssatz wie US-Treasury-Raten. Zinssätze sind der entscheidende Faktor bei der Bestimmung, ob eine Put-Option früh ausüben soll. Eine Aktienoption wird zu einem frühen Ausübung Kandidaten jederzeit das Interesse, das auf den Erlösen aus dem Verkauf der Aktie zum Ausübungspreis verdient werden könnte, ist groß genug. Die Ermittlung genau, wenn dies geschieht, ist schwierig, da jedes Individuum hat unterschiedliche Opportunitätskosten. Aber es bedeutet, dass die frühzeitige Ausübung einer Aktienoption jederzeit optimal sein kann, sofern die Zinserträge hinreichend groß werden. Die Auswirkungen von Dividenden Seine leichter zu erkennen, wie Dividenden beeinflussen frühen Ausübung. Bargelddividenden beeinflussen Optionspreise durch ihre Auswirkung auf den zugrunde liegenden Aktienkurs. Da der Aktienkurs voraussichtlich um den Betrag der Dividende auf der Ex-Dividende fallen wird. Hohe Bardividenden implizieren niedrigere Aufrufprämien und höhere Einmalprämien. Während der Aktienkurs in der Regel eine einmalige Anpassung um den Betrag der Dividende erfährt, erwarten die Optionspreise Dividenden, die in den Wochen und Monaten gezahlt werden, bevor sie angekündigt werden. Die gezahlten Dividenden sind bei der Berechnung des theoretischen Preises einer Option zu berücksichtigen und Ihren wahrscheinlichen Gewinn und Verlust zu prognostizieren, wenn Sie eine Position grafisch darstellen. Dies gilt auch für Aktienindizes. Für die Berechnung des beizulegenden Zeitwerts einer Indexoption sind die Dividenden, die von allen Aktien dieses Index getragen werden (bereinigt um jedes Aktiengewicht im Index), zu berücksichtigen. Da Dividenden entscheidend für die Bestimmung sind, wann es optimal ist, eine Aktienoption frühzeitig auszuführen, sollten sowohl Käufer als auch Verkäufer von Call-Optionen die Auswirkungen von Dividenden berücksichtigen. Wer die Aktie zum Ex-Dividenden - datum besitzt, erhält die Bardividende. So können Besitzer von Call-Optionen in-the-money Optionen früh ausüben, um die Bardividende zu erfassen. Das bedeutet, dass eine frühzeitige Ausübung für eine Kaufoption sinnvoll ist, wenn die Aktie voraussichtlich eine Dividende vor dem Verfallsdatum bezahlt. Traditionsgemäß wird die Option nur am Vortag der Aktien ex Dividende optimal ausgeübt. Aber Änderungen in den Steuergesetzen in Bezug auf Dividenden bedeuten, dass es zwei Tage davor sein kann, wenn die Person, die Ausübung der Call-Pläne auf den Besitz der Aktie für 60 Tage die Vorteile der niedrigeren Steuer für Dividenden zu nutzen. Um zu sehen, warum dies ist, können wir ein Beispiel (ignorieren die steuerlichen Auswirkungen, da es nur das Timing ändert). Sagen Sie, Sie besitzen eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 90, die in zwei Wochen abläuft. Die Aktie ist derzeit mit 100 Aktien und wird voraussichtlich eine 2 Dividende zahlen morgen. Die Call-Option ist tief in-the-money, und sollte einen fairen Wert von 10 und ein Delta von 100. Also hat die Option im Wesentlichen die gleichen Eigenschaften wie die Aktie. Sie haben drei mögliche Handlungsweisen: Nichts tun (halten Sie die Option). Übung die Option frühzeitig. Verkaufen Sie die Option und kaufen Sie 100 Aktien. Welche dieser Optionen ist am besten Wenn Sie die Option halten, wird es Ihre Delta-Position beibehalten. Aber morgen wird die Aktie öffnen Ex-Dividende bei 98, nachdem die 2 Dividende von seinem Preis abgezogen wird. Da die Option paritätisch ist, wird sie zum beizulegenden Zeitwert von 8, dem neuen Paritätspreis, geöffnet. Und Sie verlieren zwei Punkte (200) auf der Position. Wenn Sie die Option frühzeitig ausüben und den Ausübungspreis von 90 für die Aktie bezahlen, werfen Sie den 10-Punkte-Wert der Option weg und kaufen Sie die Aktie bei 100. Wenn die Aktie ex Dividende geht, verlieren Sie 2 pro Aktie Es öffnet zwei Punkte niedriger, sondern auch erhalten die 2 Dividende, da Sie jetzt die Aktie. Da der 2 Verlust aus dem Aktienkurs durch die 2 erhaltene Dividende ausgeglichen wird, ist es besser, die Option auszuüben, als sie zu halten. Das ist nicht wegen der zusätzlichen Gewinn, sondern weil Sie vermeiden, ein Zwei-Punkte-Verlust. Sie müssen die Option früh ausüben, nur um sicherzustellen, dass Sie brechen sogar. Was ist mit der dritten Wahl - Verkauf der Option und Kauf von Aktien Dies scheint sehr ähnlich der frühen Ausübung, da in beiden Fällen Sie die Option mit der Aktie zu ersetzen. Ihre Entscheidung hängt vom Preis der Option ab. In diesem Beispiel sagten wir, dass die Option auf Parität (10) gehandelt wird, so dass es keinen Unterschied zwischen dem Ausüben der Option früh oder dem Verkauf der Option und dem Kauf der Aktie geben würde. Aber Optionen nur selten Handel genau auf Parität. Angenommen, Ihre 90 Call-Option ist der Handel für mehr als Parität, sagen 11. Jetzt, wenn Sie verkaufen die Option und Kauf der Aktie erhalten Sie immer noch die 2 Dividende und besitzen eine Aktie im Wert von 98, aber Sie am Ende mit einem zusätzlichen 1 würden Sie nicht haben Gesammelt hatten Sie den Anruf ausgeübt. Alternativ, wenn die Option handelt unter Parität, sagen wir 9, möchten Sie die Option früh ausüben, effektiv erhalten die Aktie für 99 plus die 2 Dividende. Also das einzige Mal, wenn es sinnvoll ist, eine Call-Option früh ausüben ist, wenn die Option handelt an oder unterhalb der Parität, und die Aktie geht ex-Dividende morgen. Schlussfolgerung Obwohl die Zinsraten und Dividenden nicht die Hauptfaktoren für einen Optionspreis sind, sollte sich der Optionshändler noch über ihre Auswirkungen bewusst sein. Tatsächlich ist der Hauptnachteil, den ich in vielen der verfügbaren Analysewerkzeuge gesehen habe, dass sie ein einfaches Black-Scholes-Modell verwenden und Zinsen und Dividenden ignorieren. Die Auswirkungen der nicht Anpassung für die frühe Ausübung kann groß sein, da es eine Option scheinen kann unterbewertet von so viel wie 15 erinnern. Denken Sie daran, wenn Sie im Optionsmarkt gegen andere Investoren und professionelle Market Maker konkurrieren. Ist es sinnvoll, die genauesten Werkzeuge zur Verfügung zu verwenden. Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Dividendenfakten, die Sie vielleicht nicht wissen. Working Capital ist ein Maß für die Effizienz eines Unternehmens und seine kurzfristige finanzielle Gesundheit. Das Working Capital wird berechnet. Die Environmental Protection Agency (EPA) wurde im Dezember 1970 unter US-Präsident Richard Nixon gegründet. Das. Eine Verordnung, die am 1. Januar 1994 durchgeführt wurde, verringerte und schließlich beseitigte Tarife, um Wirtschaftstätigkeit zu fördern. Ein Maßstab, an dem die Wertentwicklung eines Wertpapier-, Investmentfonds - oder Anlageverwalters gemessen werden kann. Mobile Brieftasche ist eine virtuelle Brieftasche, die Zahlungskarteninformationen auf einem mobilen Gerät speichert. 1. Die Verwendung von verschiedenen Finanzinstrumenten oder Fremdkapital wie Margin, um die potenzielle Rendite einer Investition zu erhöhen. Options Pricing Intrinsic Value (Anrufe) Eine Call-Option ist in-the-money, wenn der zugrunde liegende Wertpapiere Preis höher ist als die Ausübungspreis. Intrinsic Value (Puts) Eine Put-Option ist in-the-money, wenn der zugrunde liegende Sicherheitspreis unter dem Basispreis liegt. Nur in-the-money Optionen haben einen intrinsischen Wert. Sie stellt die Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Optionsausübungspreis oder dem Basispreis dar. Zeitwert Zeitwert ist eine Prämie, die den intrinsischen Wert vor dem Ablauf überschreitet. Der Zeitwert wird oft als der Betrag erklärt, den ein Investor für eine Option über seinem intrinsischen Wert zu zahlen bereit ist. Dieser Betrag spiegelt die Hoffnung wider, dass sich der Optionswert vor dem Verfall aufgrund einer günstigen Änderung des zugrunde liegenden Wertpapiers erhöht. Je länger die Zeit, die für die Marktbedingungen zur Verfügung steht, um an Investoren zu arbeiten, umso größer ist der Zeitwert. Hauptfaktoren Einflussfaktoren Prämienfaktoren mit erheblicher Auswirkung auf die Optionsprämie beinhalten: Dividenden und risikoloser Zins haben einen geringeren Effekt. Änderungen des zugrunde liegenden Sicherheitspreises können den Wert einer Option erhöhen oder verringern. Diese Preisänderungen haben entgegengesetzte Effekte auf Anrufe und Puts. Wenn zum Beispiel der Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers steigt, wird ein Anruf im Allgemeinen zunehmen. Allerdings wird der Wert einer Put in der Regel im Preis sinken. Eine Abnahme des zugrunde liegenden Sicherheitswerts hat im Allgemeinen den gegenteiligen Effekt. Der Ausübungspreis bestimmt, ob eine Option einen intrinsischen Wert hat. Eine Optionsprämie (intrinsischer Wert plus Zeitwert) nimmt im Allgemeinen zu, wenn die Option weiter im Geld wird. Es sinkt, wie die Option wird tiefer out-of-the-money. Zeit bis zum Verfallsdatum. Wie oben diskutiert, die Zeitwertkomponente einer Optionsprämie. Im Allgemeinen, wenn Expirationsansätze zustande kommen, verringern oder erodieren die Pegel eines Optionenzeitwerts für beide Puts und Anrufe. Dieser Effekt ist am auffälligsten mit at-the-money Optionen. Der Effekt der impliziten Volatilität ist subjektiv und schwer zu quantifizieren. Sie kann den Zeitwertanteil einer Optionsprämie erheblich beeinflussen. Volatilität ist ein Maß für das Risiko (Unsicherheit) oder die Variabilität des Preises der Optionen, die der Sicherheit zugrunde liegen. Höhere Volatilitätsschätzungen deuten auf stärkere erwartete Schwankungen (in beiden Richtungen) im zugrunde liegenden Preisniveau hin. Diese Erwartung führt in der Regel zu höheren Optionsprämien für Puts und Anrufe gleichermaßen. Es ist am auffälligsten mit at-the-money Optionen. Die Auswirkung der zugrunde liegenden Sicherungsdividenden und der aktuelle risikolose Zinssatz haben eine geringe, aber messbare Auswirkung auf die Optionsprämien. Dieser Effekt spiegelt die Kosten für die Übertragung von Aktien eines Basiswertes wider. Die Transaktionskosten sind die potenziellen Zinsen, die für die Marge gezahlt werden oder aus alternativen Anlagen (wie z. B. einer Schatzanweisungsrechnung) erhalten werden, und die Dividenden aus dem Besitz von Aktien. Bei der Preisfindung wird ein optionsgesicherter Wert berücksichtigt, so dass Dividenden aus Aktien und verzinsliche bzw. erhaltene Zinsen für Aktienpositionen zur Absicherung von Optionen ein Faktor sind. Für eine eingehendere Diskussion der Optionspreise wenden Sie sich bitte an die Optionspreiskalkulation. Offizielle OIC Sponsoren Diese Website behandelt börsengehandelte Optionen, die von der Options Clearing Corporation ausgegeben werden. Keine Aussage in dieser Website ist als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer Wertpapiere oder zur Anlageberatung zu verstehen. Optionen bestehen aus Risiken und sind nicht für alle Anleger geeignet. Vor dem Kauf oder Verkauf einer Option muss eine Person eine Kopie der Merkmale und Risiken von standardisierten Optionen erhalten. Kopien dieses Dokuments können von Ihrem Broker, von jeder Börse, an der Optionen gehandelt werden, oder durch Kontaktaufnahme mit der Options Clearing Corporation, einer North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc), bezogen werden. Kopie 1998-2017 Der Options Industry Council - Alle Rechte vorbehalten. Bitte beachten Sie unsere Datenschutzbestimmungen und unsere Benutzervereinbarung. Folgen Sie uns: Der Benutzer erkennt die Überprüfung der Benutzervereinbarung und der Datenschutzbestimmungen dieser Website an. Eine fortgesetzte Nutzung stellt die Annahme der darin genannten Bedingungen und Konditionen dar.
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